宇通客車公司發(fā)布產(chǎn)銷公告：2015年9月公司共銷售各類客車6,697輛，同比增長(zhǎng)10%。其中，大、中、輕型客車分別同比增長(zhǎng)5.7%、-3.8%、61.2%至2,819 輛、2,426輛和1,452輛。1-9月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)12.7%至44,166輛。其中，大、中、輕型客車分別累計(jì)同比增長(zhǎng)3.3%、6.0%、 58.9%至17,030輛、17,954輛和9,182輛。

1、1-9月新能源客車?yán)塾?jì)產(chǎn)量破萬(wàn)，2015全年有望突破1.5萬(wàn)臺(tái)

2015年9月，宇通共銷售各類客車6,697輛，同比增長(zhǎng)10.0%，1-9月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)12.7%至44,166輛。新能源客車方面，估計(jì)9月份產(chǎn)量2000輛左右，1-9 月累計(jì)產(chǎn)量大概率破萬(wàn)。考慮到年末各地將進(jìn)一步加大采購(gòu)力度，行業(yè)景氣度持續(xù)提升，2015年全年公司新能源客車產(chǎn)銷有望突破1.5萬(wàn)臺(tái)，超出市場(chǎng)預(yù)期。

2、新能源營(yíng)運(yùn)客車從短途開(kāi)始滲透，空間廣闊

2015年9月23日，交通運(yùn)輸部發(fā)布第53批高級(jí)客車（含公共汽車）類型劃分及等級(jí)評(píng)定通知，其中新能源客車首次參加高級(jí)客車評(píng)定，表明新能源客車已具備參與公路和旅游客運(yùn)的條件。 宇通、金龍、中通、安凱等主要客車企業(yè)的140款新能源車型通過(guò)等級(jí)評(píng)定。考慮到高鐵開(kāi)通對(duì)長(zhǎng)途客運(yùn)沖擊明顯，我國(guó)客運(yùn)行業(yè)向中短途發(fā)展的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。 同時(shí)，隨著動(dòng)力電池技術(shù)和整車輕量化技術(shù)的進(jìn)步，大部分純電動(dòng)客車?yán)m(xù)駛里程已突破200km，如果有高速公路換電站作為支撐，完全可以滿足大部分中短途客 運(yùn)需求。2014年客車銷量26萬(wàn)輛，其中客運(yùn)車輛8萬(wàn)輛左右，市場(chǎng)規(guī)模與公交相當(dāng)，新能源客車的市場(chǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)大。

3、盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)

我們看好宇通新能源客車的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及客車新能源化為公司帶來(lái)的上升空間，考慮到公司零部件產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，公司銷售規(guī)模、經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力都將邁上新臺(tái)階，我們維持公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015/2016年EPS分別為1.67/2.07元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示

1）政策落實(shí)不到位，推廣進(jìn)度不能如期達(dá)標(biāo)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致地方財(cái)政壓力大；3）客車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。