正海磁材：買入

公司2015年業(yè)績上漲近4成

2015年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.66億元，同比增長77.60%;歸屬于上市公司股東凈利潤1.58億元，同比增加39.45%;基本每股收益0.32元/股，同比增加28.00%。第4季度，公司實現(xiàn)收入3.78億元，同比增長126.73%，環(huán)比增長2.86%;實現(xiàn)凈利潤1605.92萬元，同比下降35.62%，環(huán)比下降65.04%，主要系當(dāng)期銷售費用、管理費用和計提的資產(chǎn)減值損失增加所致。

永磁材料業(yè)務(wù)拓展+收購上海大郡，推動公司業(yè)績上漲

2015年公司高性能釹鐵硼永磁材料銷量達(dá)3700噸，同比增長21.71%;2015年公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買了上海大郡81.53%股權(quán)，并在當(dāng)年4月將其納入公司合并報表；在新能源汽車產(chǎn)業(yè)增長帶動下，上海大郡2015年新能源汽車電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)銷量達(dá)20950套，同比增長3.65倍?！坝来挪牧?電機(jī)驅(qū)動系統(tǒng)”雙主業(yè)的發(fā)展，共同推動了公司2015年業(yè)績上漲。定增募資12億，助力公司“雙主業(yè)”持續(xù)高速發(fā)展公司擬以15元/股的價格，向正海集團(tuán)、長城資產(chǎn)、長城資本管理、山東國投和上汽投資共5名特定對象非公開發(fā)行8000萬股，募集資金12億元，充足的資金有助加速公司雙主業(yè)的發(fā)展。預(yù)計公司2016年Q1實現(xiàn)凈利潤2945萬-3480萬元，同比增長10%-30%。預(yù)計未來五年，我國新能源（600617）汽車產(chǎn)量年復(fù)合增長率將達(dá)42.49%;高性能釹鐵硼磁性材料下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣度好，公司海外市場拓展空間大。公司業(yè)績高速發(fā)展勢頭有望持續(xù)。

給予“買入”評級

預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.36元、0.49元、0.51元，對應(yīng)動態(tài)PE為57倍、42倍、40倍。給予公司“買入”評級。