動(dòng)力鋰電池產(chǎn)銷(xiāo)放量，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)兩倍增長(zhǎng)

天豐電源2月23日發(fā)布2015年年報(bào)，顯示2015年完成營(yíng)收2.91億元，同比增長(zhǎng)113.79%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)5139.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)181.17%；基本每股收益1.0029元，同比上漲174.32 %。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自汽車(chē)用動(dòng)力鋰電池的爆發(fā)式增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.76億元，同比增長(zhǎng)接近9倍；高毛利率的啟動(dòng)鋰電池產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)、漸入佳境，全年銷(xiāo)售收入9161萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20%。

研發(fā)能力突出，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品受到高度認(rèn)可

公司為國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域高新技術(shù)企業(yè)，成立12年來(lái)一直高度重視多種鋰電池技術(shù)及先進(jìn)工藝的研究，已經(jīng)擁有16項(xiàng)核心專有技術(shù)，并申報(bào)了44多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外專利，其中中國(guó)發(fā)明專利8項(xiàng)，澳大利亞發(fā)明專利1項(xiàng)，歐洲發(fā)明專利1項(xiàng)，多個(gè)專利被省、市評(píng)為創(chuàng)新項(xiàng)目新產(chǎn)品。公司的超高倍率磷酸鐵鋰聚合物鋰離子電池制造工藝技術(shù)、超低溫放電鋰離子電池制造技術(shù)使得啟動(dòng)鋰電池具備80C放電倍率和-40℃正常工作的優(yōu)異性能，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平；純電動(dòng)汽車(chē)用鋰離子動(dòng)力電池制造技術(shù)、輕型動(dòng)力電池制造技術(shù)使動(dòng)力鋰電池具有高達(dá)180Wh/kg的重量能量密度、20C高倍率放電性能、1000次以上循環(huán)壽命，產(chǎn)品主要性能達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

多重利好推動(dòng)新能源汽車(chē)行業(yè)持續(xù)升溫，公司成長(zhǎng)空間巨大

2015年國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)新能源汽車(chē)37.90萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4倍，加快建設(shè)充電樁、提高新能源汽車(chē)在公務(wù)用車(chē)采購(gòu)中的比例等利好政策不斷刺激行業(yè)快速發(fā)展。公司獲得動(dòng)力鋰電池采購(gòu)重大訂單，與新大洋公司簽訂4.4-5.1億動(dòng)力鋰電池采購(gòu)合同，履行期為2016年1月-12月，短期業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。同時(shí)，公司擴(kuò)建產(chǎn)能、積極擴(kuò)大銷(xiāo)售渠道，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與估值

預(yù)計(jì)公司2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別為6.21億、7.81億，凈利潤(rùn)分別為7821萬(wàn)、9929萬(wàn)，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.422、1.805,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE為21.91、17.26倍。對(duì)比擁有鋰電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)的其他上市公司的股價(jià)表現(xiàn)，首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)；補(bǔ)貼政策退出風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。