如果不轉(zhuǎn)讓麥克韋爾，那么億緯鋰能要在2014年年報中對麥克韋爾的資產(chǎn)進行減值測試。

如果上述縮水金額于2014年完全計提減值準(zhǔn)備，無疑會對公司業(yè)績造成較大拖累，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。2014年前3個季度，億緯鋰能凈利潤僅有6238.03萬元，同比下降37.98%。

億緯鋰能主營產(chǎn)品有鋰原電池、鋰離子電池、鋰離子及鋰聚合物組合電池，2014年半年報顯示，上述三種產(chǎn)品占收入的比例分別為51.92%、27.96%、27.96%。

對于2014年前3個季度業(yè)績大幅下滑，公司解釋稱，毛利率下降和清理庫存導(dǎo)致鋰離子電池業(yè)務(wù)發(fā)生虧損，此外子公司業(yè)務(wù)未達到經(jīng)營規(guī)模，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，部分新增產(chǎn)品的毛利率低于原有產(chǎn)品的毛利率。

“2014年，由于受監(jiān)管以及消費習(xí)慣變化等影響，公司電池主業(yè)表現(xiàn)低于預(yù)期?！遍L江證券分析師鄔博華認(rèn)為，此次剝離麥克韋爾，減弱了公司業(yè)績下滑幅度。

業(yè)績承諾泡湯

短短一年不到，為何麥克韋爾的資產(chǎn)價值大幅度縮水呢？

麥克韋爾主營電子煙的研發(fā)和銷售，早期美國聯(lián)邦食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）對電子煙采用醫(yī)療產(chǎn)品監(jiān)管措施，但自2012年下半年通過FDA的審核以后，電子煙開始在美國市場獲得發(fā)展良機，尤其2013年以來電子煙在歐美市場出現(xiàn)爆發(fā)性增長。

正是在這種背景下，億緯鋰能2014年上半年高溢價收購了麥克韋爾50.1%的股權(quán)，當(dāng)時交易各方約定了業(yè)績承諾和補償條款。

根據(jù)當(dāng)時的約定，麥克韋爾在2014年需實現(xiàn)凈利潤1億元，2014-2016年共需盈利3.47億元。以滾存累計計算麥克韋爾的業(yè)績，如果其累計實際凈利潤不足3.47億元，陳志平等應(yīng)向億緯鋰能補足差額。

值得注意的是，根據(jù)收購時披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，麥克韋爾2013年全年的凈利潤僅有3174.72萬元。照此計算，麥克韋爾2014年凈利潤要增長215%才能達到業(yè)績承諾目標(biāo)。

然而，事與愿違，根據(jù)本次轉(zhuǎn)讓披露的審計報告，麥克韋爾2014年前11個月僅實現(xiàn)凈利潤3113.46萬元，與1億元的業(yè)績承諾相差甚遠。

公告解釋稱，自2014年開始，由于海外政策監(jiān)管的原因，電子煙市場增速放緩。

國泰君安發(fā)布的研究報告也指出，電子煙市場發(fā)生了較大變化，美國公共場所禁止電子煙，歐洲將電子煙列為嚴(yán)密監(jiān)控，電子煙行業(yè)增速也明顯低于市場預(yù)期。

另外，由于消費者的消費習(xí)慣由一次性電子煙轉(zhuǎn)向了套煙，發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，一次性電子煙的市場份額快速下降，很多電子煙廠商均面臨經(jīng)營困難的局面，而麥克韋爾公司以生產(chǎn)一次性電子煙產(chǎn)品為主，市場全部在海外，經(jīng)營情況受到較大影響。

“許多上市公司股票市盈率在30倍甚至更高，于是這些公司老板就認(rèn)為按照不超過15倍的PE（市盈率）收購一塊資產(chǎn)能大大提高公司每股收益，從而自然提高公司股價，并得到交易對方三年利潤承諾和相應(yīng)的對賭賠償保障。他們會認(rèn)為這種交易是安全的，而忽視了對交易標(biāo)的公司進行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟①彵M職調(diào)查，任由對方胡亂承諾利潤、虛報估值?！庇型顿Y人士分析稱。