“現(xiàn)在或許是投資動(dòng)力鋰電池最好的時(shí)候，但并不意味著產(chǎn)業(yè)最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去?！痹诟吖や囯姰a(chǎn)業(yè)研究所分析師看來(lái)，今年第一季度多只鋰電池概念股出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中比亞迪股價(jià)更是在一個(gè)月內(nèi)飆升近80%。

這些都讓投資者看到了鋰電行業(yè)在未來(lái)的巨大前景。一些主營(yíng)業(yè)務(wù)與鋰電池并不相關(guān)的企業(yè)開(kāi)始蜂擁進(jìn)入這個(gè)已經(jīng)充滿泡沫的產(chǎn)業(yè)。因?yàn)槭苤朴诩夹g(shù)路線不確定、終端應(yīng)用市場(chǎng)需求低于預(yù)期以及關(guān)鍵原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等因素，動(dòng)力鋰電池行業(yè)在過(guò)去幾年并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期繁榮。

2013年6月5日，大東南(002263.SZ)發(fā)布公告稱，旗下全資子公司綠海新能源公司晚擬投資7.96億元分兩期建設(shè)“年產(chǎn)3億Ah高能動(dòng)力鋰離子電池建設(shè)項(xiàng)目”，距離公司“年產(chǎn)6000萬(wàn)平方米鋰電池離子隔離膜項(xiàng)目”宣布兩條干法線試生產(chǎn)不到半年時(shí)間。

“市場(chǎng)從來(lái)都不以人的意志為導(dǎo)向，只會(huì)接受成熟的產(chǎn)品和服務(wù)。”高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所高級(jí)分析師認(rèn)為，大東南此次大手筆投資動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目，盡管選擇了一個(gè)很好的時(shí)間點(diǎn)，但行業(yè)一直存在的需求不確定性問(wèn)題并沒(méi)有得到根本改善。

隔膜市場(chǎng)困局

大東南主營(yíng)業(yè)務(wù)為塑料薄膜、塑料包裝制品，已經(jīng)形成了較大的生產(chǎn)規(guī)模，但由于業(yè)績(jī)下滑，公司近年來(lái)也在尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

2011年啟動(dòng)億元鋰離子電池隔膜項(xiàng)目，2012年9月大東南專門設(shè)立了浙江大東南鋰電池隔膜研究院，并與中科院聯(lián)合建立了高性能高分子膜聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，重點(diǎn)研發(fā)電池隔膜和高性能聚合物新材料。

“大東南的鋰電池隔膜生產(chǎn)線預(yù)計(jì)會(huì)在今年6、7月開(kāi)始量產(chǎn)?！睂幉ù髺|南萬(wàn)象科技有限公司董事長(zhǎng)黃劍鵬向記者透露。然而根據(jù)大東南2012年年報(bào)披露，公司年產(chǎn)6 0 0 0萬(wàn)平方米鋰電池離子隔離膜項(xiàng)目截至2012年末，投資進(jìn)度僅完成了36.05%，募投項(xiàng)目并未達(dá)預(yù)期收益。

就在大東南的隔膜項(xiàng)目處于前期投入階段，中國(guó)隔膜行業(yè)也進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。

根據(jù)高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2 0 1 2年末，國(guó)產(chǎn)隔膜市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到10.10億元，較2011年同期增長(zhǎng)3.50億元，增幅高達(dá)53%。2010年我國(guó)國(guó)產(chǎn)隔膜市場(chǎng)規(guī)模僅4.20億元，近兩年時(shí)間我國(guó)國(guó)產(chǎn)隔膜市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)10億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為57%，我國(guó)鋰電池隔膜行業(yè)正處于高速發(fā)展的階段。(表1)但是，在高速增長(zhǎng)的背后卻掩蓋不了產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)能利用率偏低和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的亂象。

“整個(gè)隔膜行業(yè)對(duì)整個(gè)下游市場(chǎng)的估計(jì)和實(shí)際情況出現(xiàn)較大的偏差。”佛山金輝高科總經(jīng)理蔡朝輝告訴《高工鋰電》記者，國(guó)外鋰電隔膜供應(yīng)商，包括日本、韓國(guó)、和美國(guó)，擴(kuò)產(chǎn)以后現(xiàn)在確實(shí)也是開(kāi)不足機(jī)，也是在降價(jià)。

事實(shí)上，大部分隔膜廠商對(duì)動(dòng)力電池市場(chǎng)的預(yù)計(jì)過(guò)于樂(lè)觀，但其進(jìn)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有規(guī)劃的那么好，而且還不知道什么時(shí)候這個(gè)預(yù)計(jì)的量能夠?qū)崿F(xiàn)，不光中國(guó)，包括美國(guó)、日本、韓國(guó)都是如此，這對(duì)無(wú)論是新進(jìn)入者還是原有的隔膜廠商都是一個(gè)致命的打擊。

“大東南看中的正是鋰電池隔膜當(dāng)前所呈現(xiàn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。”深圳一家隔膜企業(yè)的負(fù)責(zé)人告訴《高工鋰電》，由于隔膜領(lǐng)域核心技術(shù)被美、日等少數(shù)國(guó)家的企業(yè)掌握，目前國(guó)內(nèi)在高端隔膜領(lǐng)域還沒(méi)有真正做得好的企業(yè)。

與此同時(shí)，隨著隔膜產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，隔膜的價(jià)格也進(jìn)一步下降，利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。

GBII預(yù)計(jì)2015年隔膜平均價(jià)格將只有4.6元/平米，相比2011年，下降38%。其中2012、2013年價(jià)格降幅較大，主要原因是短期需求增長(zhǎng)有限，而新增產(chǎn)能投放較多。(表2)尚未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的大東南，在未來(lái)將會(huì)面臨更加殘酷的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)。

“我們預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)干法隔膜生產(chǎn)商的利潤(rùn)率將從2012年的19%降至2016年的10%；而濕法隔膜生產(chǎn)商的利潤(rùn)率則由2012年的30%回落至2016年的13%?！备吖や囯姰a(chǎn)業(yè)研究所高級(jí)分析師認(rèn)為，隔膜利潤(rùn)下降的主要原因在于產(chǎn)能過(guò)剩、低端循環(huán)、良品率不高三個(gè)關(guān)鍵因素。

動(dòng)力鋰電池泡沫風(fēng)險(xiǎn)

“主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的下降，讓大東南不得不尋求轉(zhuǎn)型。”一位證券行業(yè)分析師透露，大東南轉(zhuǎn)投動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目有轉(zhuǎn)移市場(chǎng)和股民視線的嫌疑。

值得注意的是，大東南的動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目滿負(fù)荷運(yùn)行建設(shè)期為3年，第1年無(wú)產(chǎn)出，第2年產(chǎn)能為設(shè)計(jì)能力的30%，第3年產(chǎn)能達(dá)到70%，第4年開(kāi)始達(dá)產(chǎn)，即年產(chǎn)3億Ah高能動(dòng)力鋰離子電池。

根據(jù)可行性研究報(bào)告，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司每年新增銷售收入25.50億元、新增年利潤(rùn)總額3.93億元，凈利潤(rùn)2.95億元。

大東南表示，本次投資項(xiàng)目，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略及市場(chǎng)的需求，有利于公司進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于公司上下游產(chǎn)業(yè)的銜接，有利于進(jìn)一步加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。

但值得一提的是，大東南2011年定增的產(chǎn)6000萬(wàn)平方米鋰電池離子隔離膜項(xiàng)目目前剛進(jìn)入安裝調(diào)試階段，還未達(dá)到預(yù)期量產(chǎn)狀態(tài)。公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.09億元，凈利潤(rùn)虧損5553.91萬(wàn)元；今年一季度凈利潤(rùn)虧損935.68萬(wàn)元。

此外，動(dòng)力電池的最大市場(chǎng)終端電動(dòng)汽車市場(chǎng)，完全依賴政府主導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)卻一直沒(méi)有得到突破。

中央政府對(duì)2015年的目標(biāo)定在50萬(wàn)輛，部委和地方政府陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策以配合，進(jìn)行招商引資，發(fā)展動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目。但是，現(xiàn)階段新能源汽車大部分都在公共領(lǐng)域推廣，私人領(lǐng)域消費(fèi)缺失，下游需求不足，動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能過(guò)剩。

“在政府進(jìn)行招商引資的時(shí)候，企業(yè)雄心勃勃，在假設(shè)最理想狀態(tài)基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)項(xiàng)目的投資額和產(chǎn)能，以廠房占地為目的。在項(xiàng)目實(shí)施后，新能源汽車發(fā)展景氣低迷，企業(yè)入不敷出，經(jīng)營(yíng)困難，目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)?！眹?guó)內(nèi)一家電動(dòng)汽車租賃項(xiàng)目分責(zé)人告訴《高工鋰電》，實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)可以燒錢拉長(zhǎng)項(xiàng)目建設(shè)周期存活下來(lái)，實(shí)力較差的企業(yè)將會(huì)破產(chǎn)或者易主。

于2009年開(kāi)工建設(shè)動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目的江西科慧，2010年9月一期建成，可是好景不長(zhǎng)，動(dòng)力鋰電池的繁榮期沒(méi)有到來(lái)，企業(yè)已經(jīng)易主，投資額和產(chǎn)能的目標(biāo)能否符合預(yù)期值得懷疑。

動(dòng)力鋰電池的投資額度一般都比較大，目標(biāo)定位比較高，規(guī)劃廠房占地大，但是，現(xiàn)在已經(jīng)建成的生長(zhǎng)線比較少。根據(jù)高工鋰電池產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，動(dòng)力鋰電池整體的產(chǎn)能利用率大約只有30%。很多企業(yè)的廠房建設(shè)慢，設(shè)備不多，運(yùn)轉(zhuǎn)的設(shè)備占比例更加少。

“中國(guó)動(dòng)力鋰電池的發(fā)展研究起步晚，發(fā)展程度低。動(dòng)力鋰電池具有技術(shù)互相抄襲，產(chǎn)品相互模仿的問(wèn)題。技術(shù)積累的程度不深，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向不清晰，很多企業(yè)被市場(chǎng)牽著走。”一位中游電芯企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中國(guó)真正把動(dòng)力鋰電池當(dāng)做一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的事業(yè)來(lái)做的企業(yè)太少。

“很多動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)不是汽車用電池，只是打著名號(hào)去圈地。在項(xiàng)目的建設(shè)過(guò)程中加快電動(dòng)自行車、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)，電動(dòng)汽車鋰電池反而成為其他收入?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。

作為動(dòng)力鋰電池最大的應(yīng)用終端，電動(dòng)汽車的市場(chǎng)也存在各方面的問(wèn)題。

新能源汽車發(fā)展在中國(guó)各地的發(fā)展很不均衡，主要是受到地方政府的影響。北京、廣州、深圳、上海、杭州、長(zhǎng)春、合肥等發(fā)達(dá)城市的財(cái)政收入多，公共交通和政府用車較多，在公共領(lǐng)域推廣的市場(chǎng)大。

另外，大城市有能力出臺(tái)地方性的補(bǔ)貼政策以及建立起新能源汽車所需要的配套設(shè)施，對(duì)新能源汽車的發(fā)展具有促進(jìn)的作用。中小城市出臺(tái)的補(bǔ)貼措施小，沒(méi)有建立充電站等配套設(shè)施，新能源汽車發(fā)展緩慢，動(dòng)力不足。

現(xiàn)階段，新能源汽車推廣的領(lǐng)域集中在公共領(lǐng)域，私人領(lǐng)域缺失嚴(yán)重。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截止2012年底，試點(diǎn)補(bǔ)貼開(kāi)始后我國(guó)推廣示范電動(dòng)汽車數(shù)量共為27432輛，其中進(jìn)入公共領(lǐng)域的車輛為23032輛，占總銷售量的比例達(dá)到83.96%，私人購(gòu)車數(shù)量為4400輛，占比只有16.04%。

上海市私人購(gòu)買新能源汽車不僅獲得政府的補(bǔ)貼，還可以免費(fèi)獲得高達(dá)9萬(wàn)元的車牌，新能源汽車相對(duì)傳統(tǒng)汽車的吸引力最大，私人消費(fèi)情況相對(duì)比較好。深圳、廣州等地雖然也出臺(tái)了新能源汽車購(gòu)買補(bǔ)貼政策，但是私人銷售市場(chǎng)發(fā)展緩慢，市民的接受程度低。

“電動(dòng)汽車市場(chǎng)未來(lái)的不確定性也加劇了大東南投資動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)?！备吖や囯姰a(chǎn)業(yè)研究所分析師說(shuō)。