在經(jīng)歷了去年的高速增長(zhǎng)之后，2014年一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)交易活躍度明顯下降。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)交易完成案例數(shù)量?jī)H為372起，環(huán)比下降45.13%，同比下降43.81%;披露交易規(guī)模為203.4億美元，環(huán)比下降57.85%，同比下降61.81%。從行業(yè)分布來(lái)看，金融和制造業(yè)領(lǐng)銜一季度并購(gòu)市場(chǎng)，交易完成規(guī)模分別為40.17億美元、32.19億美元。

一季度并購(gòu)交易規(guī)模有所下降

根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，今年一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易案例數(shù)量有所下降，宣布交易1180起，環(huán)比下降38.25%，同比上升3.69%;宣布交易規(guī)模為877.4億美元，環(huán)比下降10.32%，同比下降20.19%;披露金額案例數(shù)量為1048起，平均單筆交易規(guī)模為8372萬(wàn)美元(見(jiàn)圖1)。

圖1 2012Q1至2014Q1中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易趨勢(shì)圖

就具體月份來(lái)看，一季度1、2月份并購(gòu)市場(chǎng)冷清，連續(xù)兩月出現(xiàn)明顯下滑，宣布交易規(guī)模分別僅為224.6億美元及103.7億美元，隨后3月份出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，宣布交易規(guī)模驟增至549.1億美元，創(chuàng)近一年來(lái)單月宣布交易規(guī)模新高(見(jiàn)圖2)。1、2月份宣布交易規(guī)模較低主要受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示2014年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.6 %，同比增長(zhǎng)速度為近一年來(lái)新低。另外春節(jié)假期等因素的影響也是造成1、2月份并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易規(guī)模較低的重要原因。3月份交易規(guī)模驟增，主要受綠地集團(tuán)和中信股份兩例借殼上市事件的明顯拉動(dòng)。

圖2 2013年3月至2014年3月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易趨勢(shì)圖

從具體宣布交易案例來(lái)看，一季度兩起借殼上市案例尤其引人注目(見(jiàn)表1)。3月26日晚間，停牌3日的老牌紅籌股中信泰富宣布，正與中信集團(tuán)協(xié)商，建議收購(gòu)業(yè)務(wù)涉及金融、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、資源能源及工程承包等的中信股份100%股權(quán)，已簽框架協(xié)議。根據(jù)約定，中信泰富將以現(xiàn)金及發(fā)行新股的模式進(jìn)行收購(gòu)，新股代價(jià)為每股13.48元，較中信泰富停牌前12.66元溢價(jià)6.48%。支付代價(jià)中的現(xiàn)金及發(fā)行新股比例未定。收購(gòu)?fù)瓿珊?，中信集團(tuán)2250億元人民幣的中信股份將注入中信泰富，實(shí)現(xiàn)在港整體上市，成為中國(guó)最大的綜合性上市企業(yè)。中信集團(tuán)去年已經(jīng)完成整體改制工作，成為國(guó)有獨(dú)資公司，集團(tuán)上市預(yù)計(jì)在今年內(nèi)完成。

另外，3月18日，停牌超過(guò)8個(gè)月的金豐投資復(fù)牌，并披露《金豐投資重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。根據(jù)上述預(yù)案，金豐投資以全部資產(chǎn)及負(fù)債與上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的綠地集團(tuán)股權(quán)進(jìn)行等額置換。同時(shí)，金豐投資向綠地集團(tuán)全體股東非公開(kāi)發(fā)行A股股票購(gòu)買(mǎi)其持有的綠地集團(tuán)股權(quán)，其中向上海地產(chǎn)集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)的股權(quán)為其所持綠地集團(tuán)股權(quán)在資產(chǎn)置換后的剩余部分。本次交易完成后，金豐投資將擁有綠地集團(tuán)100%股權(quán)。根據(jù)定增公告，本次擬置出資產(chǎn)為金豐投資全部資產(chǎn)和負(fù)債，擬注入資產(chǎn)為綠地集團(tuán)100%股權(quán)。經(jīng)評(píng)估，置出資產(chǎn)預(yù)估值為23億元，置入資產(chǎn)預(yù)估值為655億元。兩者相減，即632億元總額為本次定增涉及的總金額。發(fā)行單價(jià)以上市公司前20個(gè)交易日均價(jià)5.64元/股為基準(zhǔn)，考慮到2012年分紅情況，最終確定為5.58元/股，發(fā)行總股數(shù)為113.26億股。加上金豐投資目前總股本5.18億總股本，未來(lái)金豐投資總股本將增至約118.44億股。

表1 2014Q1中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)重大進(jìn)行中交易