“曾經(jīng)的大牛股三安光電被媒體質(zhì)疑其向政府高價(jià)“倒賣”路燈、上市以來超半數(shù)利潤(rùn)來自政府饋贈(zèng)、將大量關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化處理、出售用剩的黃金廢料等等。三安光電股價(jià)遭重創(chuàng)，眾多基金踩雷?！?

媒體質(zhì)疑

外購路燈高價(jià)轉(zhuǎn)賣

“它不生產(chǎn)，僅外購路燈，地方政府再以最高1.24萬元/盞向它買，比市價(jià)貴3倍；它是中國(guó)最大的LED芯片制造商，但下游的主流客戶并不怎么買它的貨，大主顧是被隱藏了身份的關(guān)聯(lián)方！它的工廠造價(jià)遠(yuǎn)高于同行；借殼上市以來超半數(shù)利潤(rùn)、近四成凈資產(chǎn)來自政府饋贈(zèng)，天津和蕪湖項(xiàng)目還涉嫌虛增投資……”

上述文字，來自《證券市場(chǎng)周刊》4月1日午間在證券網(wǎng)發(fā)表的長(zhǎng)篇調(diào)查文章《萬元路燈訂單：200億市值三安光電真相》。文中稱，總部位于廈門的上市公司三安光電，2010年以來從蕪湖、淮南、泉州和安溪等地政府手中獲得總計(jì)高達(dá)26.5億元的LED路燈訂單。然而，三安光電幾乎所有路燈都外購于信達(dá)光電，再以超出市價(jià)3倍的價(jià)格轉(zhuǎn)賣給政府。

據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》記者在上述四地的調(diào)查，各地合同中所謂的“路燈”，并不包括路燈桿、線纜和施工安裝等，采購價(jià)高達(dá)萬元的LED路燈僅包括一個(gè)路燈燈頭——而且，不是帶太陽能電池板、蓄電池的太陽能路燈，只是普通的市電路燈。調(diào)查同時(shí)顯示，三安光電的26.5億元路燈訂單中，部分訂單可能是空頭支票。此外，三安光電LED芯片業(yè)務(wù)的前三大客戶實(shí)為關(guān)聯(lián)企業(yè)，公司卻“瞞而不披露”。文中還表示，2012年三安光電將用剩的黃金廢料出售，形成了公司毛利率高達(dá)99%左右的廢料收入，雖然僅占其銷售收入的7%，但是卻貢獻(xiàn)公司利潤(rùn)的近30%。

業(yè)績(jī)內(nèi)幕

三年獲取政府補(bǔ)貼30億元

三安光電所處的LED行業(yè)雖正經(jīng)歷寒冬，但三安光電歷年業(yè)績(jī)倒并不難看，2011年凈利潤(rùn)達(dá)到9.3億元，去年略有下滑，至8.1億元。公司掌門人林秀成是新科“廈門首富”，2012年的福布斯全球富豪榜顯示其資產(chǎn)為11億美元。

雖然從公司到掌門均光鮮亮麗，三安光電卻是政府補(bǔ)貼榜的?？?。統(tǒng)計(jì)顯示，在過去的三年中，該公司拿到了近30億元的政府補(bǔ)貼。2010年，三安光電累計(jì)收到政府補(bǔ)貼達(dá)7億多元；2011年，三安光電拿到的政府補(bǔ)貼較上年翻了一番，達(dá)到18.29億元；而2012年，三安光電又拿到了不少于3億元的補(bǔ)貼。這些政府補(bǔ)貼，成為三安光電盈利的重要保障。

市場(chǎng)反應(yīng)

股價(jià)暴跌，百只基金踩雷

受上述消息影響，三安光電4月1日午后股價(jià)大幅跳水，盤中股價(jià)一度觸及跌停，最終報(bào)收12.37元，跌9.11%，眾多基金踩中地雷。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，共有100只基金合計(jì)持有公司1.79億股，占流通股的25.89%，而近半股份為基金四季度加倉。其中，持有數(shù)量最多的為銀華系基金，共持有6279萬股，其次為大成系基金，共持有2834萬股。

大成基金[微博]是近年兩市知名的踩雷專業(yè)戶，曾不幸踩中雙匯瘦肉精、重慶啤酒夢(mèng)碎乙肝疫苗、康美藥業(yè)被疑財(cái)務(wù)造假等“地雷”，雖然自2011年遭受重啤事件打擊后一直致力于進(jìn)行內(nèi)部人事調(diào)整，但在外界翹首企盼其改觀時(shí)，大成“踩雷”消息又一次傳來。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

海通稱代工為正?，F(xiàn)象

海通證券認(rèn)為，三安光電2012年中期以前主要利潤(rùn)來自補(bǔ)貼屬實(shí)，但是2013年絕大部分利潤(rùn)將來自主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司借助資本市場(chǎng)力量做大資產(chǎn)無可厚非。海通同時(shí)發(fā)表觀點(diǎn)，稱其產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研顯示，三安有眾多下游客戶使用，客戶結(jié)構(gòu)逐漸高級(jí)化和大型化；信達(dá)光電為其代工是很正常的現(xiàn)象，很多品牌企業(yè)都委托外部加工；黃金廢料收入則為L(zhǎng)ED芯片業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期伴生可持續(xù)收入。

公司回應(yīng)

澄清諸項(xiàng)質(zhì)疑 否認(rèn)瞞報(bào)關(guān)聯(lián)交易

昨天晚間，三安光電發(fā)布澄清公告，否認(rèn)瞞報(bào)關(guān)聯(lián)交易、涉嫌虛增資產(chǎn)，并稱補(bǔ)貼占比將越來越少。

媒體報(bào)道，三安光電持有第二大客戶安信合同能源20%的股權(quán)，但未將其列入關(guān)聯(lián)方，涉嫌瞞報(bào)關(guān)聯(lián)交易。對(duì)此，三安光電回應(yīng)稱，安信合同能源公司從成立至今，公司未對(duì)其投資或曾持有其股權(quán)，不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；報(bào)道中提及的安普光、天電與公司也不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

公告承認(rèn)大部分應(yīng)用產(chǎn)品通過信達(dá)光電按照公司標(biāo)準(zhǔn)組織加工，稱“在三年前的技術(shù)條件下成本較高，隨著技術(shù)提升成本逐步下降”，或意在澄清“高價(jià)倒賣”之說。而對(duì)于“過半盈利來自政府饋贈(zèng)”，三安光電表示，LED主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，補(bǔ)貼對(duì)公司未來的業(yè)績(jī)影響會(huì)越來越小。