企業(yè)保住傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù),積極布局新能源電池

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上(汽車啟動(dòng)電池),公司存在明顯優(yōu)勢(shì):2014年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)51億,凈利潤(rùn)接近7個(gè)億,毛利率在23%以上,高于行業(yè)平均水平。其次,公司在全國(guó)構(gòu)建了龐大的經(jīng)銷體系,現(xiàn)有經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)6萬(wàn)多個(gè),其中參與經(jīng)銷商系統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)點(diǎn)在3萬(wàn)以上,保障了公司后市場(chǎng)服務(wù)的服務(wù)質(zhì)量。

公司積極布局新能源電池業(yè)務(wù):公司具備新能源電池的技術(shù)積累,未來(lái)將在新能源電池上投入更多精力,公司具備后發(fā)優(yōu)勢(shì),未來(lái)打算通過并購(gòu),引進(jìn)電池人才等方式取得快速增長(zhǎng),技術(shù)可以轉(zhuǎn)讓和購(gòu)買。

以電池與上門安裝切入電商業(yè)務(wù)

公司的電池平臺(tái)——駱駝商城已經(jīng)上線,手機(jī)APP端(Ios,Android版)也已支持下載。當(dāng)期以銷售電池為主,用戶可以同APP和商城下單購(gòu)買,并有上門安裝等業(yè)務(wù)。公司電商業(yè)務(wù)上存在以下優(yōu)勢(shì):1)豐富的下線經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn),提供及時(shí)上門安裝服務(wù),不增加過多投入培養(yǎng)。2)公司即將獲得鉛回收資質(zhì),實(shí)現(xiàn)上門安裝和回收的閉環(huán)業(yè)務(wù)。

另外,公司還在天貓、京東等綜合電商平臺(tái)設(shè)有旗艦店,實(shí)現(xiàn)多渠道電商銷售。

發(fā)動(dòng)機(jī)啟停電商如火如荼,未來(lái)的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)

隨著啟停系統(tǒng)的裝配率不斷提升,啟停電池需求量越來(lái)越大。與普通的啟動(dòng)電池相比,啟停電池的壽命更高,技術(shù)要求更高,利潤(rùn)水平也更高。駱駝股份在啟停電池上具備較強(qiáng)的技術(shù)積累。在兩種啟停技術(shù)路線上(AGM和EFB)都有布局,目前已經(jīng)開始為國(guó)內(nèi)主流廠商供貨。將是未來(lái)主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別是65.9億、81.5億、99.4億,歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別是6.7億、8.2億和11.3億,預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別是0.96元、1.32元、1.77元,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),業(yè)務(wù)拓展及轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等。