通常來說，日韓廠商生產(chǎn)的消費類鋰電池比國產(chǎn)的質(zhì)量要高出一籌，在高端領(lǐng)域占有絕大部分市場份額。但是，天津力神憑借自己先進的研發(fā)能力，產(chǎn)品得到了蘋果的青睞，成為蘋果旗下各類電子產(chǎn)品鋰電池的主要供貨商。

隨著平板電腦及新型電子設(shè)備銷售的不斷增長，天津力神在消費類電池的業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

3. 在動力鋰電池業(yè)務(wù)發(fā)力迅猛

天津力神是我國新能源汽車央企聯(lián)盟的主任單位，與美國、西班牙、韓國等多家企業(yè)建立了合作關(guān)系。公司提出將重點提高動力電池性能，BMS 技術(shù)和充電技術(shù)，并重點發(fā)展中國、北美、歐洲的市場。

2010 年 5 月，天津力神表示將致力于成為中國節(jié)能與新能源汽車車用充電電池的主要生產(chǎn)商和經(jīng)銷商，力爭在 5~10 年內(nèi)將銷售總額提升至 1000 億元。企業(yè)計劃 2013 年投資52 億元，設(shè)立電動車鋰電池生產(chǎn)基地，計劃到 2013 年年產(chǎn)能達 10 萬輛；計劃 2015 年投資 130 億元，在天津濱海新區(qū)建產(chǎn)業(yè)園，年產(chǎn)車用動力電池 20 萬輛。

電池開發(fā)方向包括高容量電池、新型高容量圓柱形電池等、新型高能量聚合物動力電池、適用于 HEV 動力電池（ Hard carbon 和 Li4Ti5O12 材料體系）、快充技術(shù)研究（包括納米材料的新材料體系、超級電容器的應(yīng)用）、不同溫度及使用工況下的循環(huán)壽命研究、動力電池綜合性能改善（低溫性能、循環(huán)壽命、提高比能量及比功率等）

4. 儲能鋰電池業(yè)務(wù)在積極開拓

近年來伴隨著能源安全，環(huán)境污染等問題的凸顯，天津力神戰(zhàn)略性地推出儲能產(chǎn)品以及整體電源解決方案，為客戶提供可定制化服務(wù)。

在儲能方面推出了儲能鋰電池和超級電容器等產(chǎn)品，可用于戶用小型儲能系統(tǒng)、中型電力儲能系統(tǒng)和大規(guī)模電力儲能系統(tǒng)等。

天津力神產(chǎn)品逐步得到了市場的認(rèn)可，目前已與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等大型企業(yè)形成戰(zhàn)略合作；自主建設(shè)了儲能示范項目，為儲能產(chǎn)品的大規(guī)模應(yīng)用提供了運營數(shù)據(jù)和經(jīng)驗。

5. 未來三年的戰(zhàn)略目標(biāo)宏大

天津力神將進一步加大動力電池生產(chǎn)、研發(fā)能力，著力推進電動汽車電池、儲能系統(tǒng)等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，逐步實現(xiàn)“為客戶提供整體電池解決方案”的國際一流的技術(shù)型、質(zhì)量型公司。

天津力神提出，力爭通過三年的發(fā)展，打造公司核心競爭力，增強市場應(yīng)變能力，發(fā)展成為銷售收入過百億的公司。由此集團化規(guī)模初步形成，為“十三五”末實現(xiàn)千億規(guī)模的大發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

未來三年，具體經(jīng)營目標(biāo)為：

? 實現(xiàn)消費類電子產(chǎn)品鋰離子電池市場全球占有率達 10%；

? 成為中國新能源和新能源汽車鋰離子動力電池系統(tǒng)主力供應(yīng)商，具備優(yōu)秀的集成能力，進入國際第一陣營；

? 生產(chǎn)規(guī)模超 20 億安時，銷售收入過百億元，利潤達十億。

四、結(jié)論

天津力神所處的是鋰電池新能源產(chǎn)業(yè)，公司目前經(jīng)營良好，擁有鋰電池核心自主技術(shù)，是國內(nèi)最大，世界前五的行業(yè)巨頭，該企業(yè)新能源戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行力，技術(shù)、市場地位突出。

其所在鋰電池細(xì)分行業(yè)的成長空間巨大，在消費類電池、動力電池、儲能電池均有很大的增長潛力，行業(yè)集中度高，競爭格局良好。力神過去連續(xù)多年盈利，因行業(yè)目前處于低谷期且力神在動力電池上投資巨大，2013 年前三季度出現(xiàn)虧損，我們認(rèn)為隨著國家扶持新能源汽車的政策落實和下游新能源汽車產(chǎn)能釋放，作為鋰電池行業(yè)巨頭天津力神將重回盈利軌道。

此投資可讓鑫科在未來受益于新能源行業(yè)成長。本次計劃受讓力神 2000 萬股，估計價格 6 元，市凈率估值為 1.87 倍，估值水平低于技術(shù)、市場地位；同時，不及力神的其他同類企業(yè)。