2016年5月，南方增材完成了技術合同項下貫穿件模擬件的材料研發(fā)、工藝研發(fā)和設備可靠性、穩(wěn)定性評估、材料檢驗工作，經(jīng)第三方權威機構的檢測，全部性能符合最新技術規(guī)格書的要求。2016年5月25日，南方增材召開了核電主蒸汽管道貫穿件模擬件電熔增材制造首個模擬件開工會，正式打印技術合同項下的貫穿件模擬件，預計將于2016年年內完成貫穿件模擬件的生產(chǎn)、檢驗工作。因壓力容器為核1級設備，安全性能等級高，為此，南方增材正嚴格遵守壓力容器生產(chǎn)的各項要求并開展相關工作。截至目前，南方增材正在進行壓力容器材料的研發(fā)工作。

核電蒸汽管道貫穿件規(guī)格很多、很雜，每種的數(shù)量又很少，因此制造成本較高，3D打印能很好地解決這個問題。核電站部件的價格一般是民品的2倍，貫穿件的價格在15萬—40萬元/噸之間，毛利率非常高。公司的合作者是中國核電旗下研究機構，研制成功后進入核電站市場的問題不大，預計研發(fā)成功后取得相關認證即銷售許可的時間為1年，也即有望在2018年貢獻利潤。查看南方增材合作方的官方網(wǎng)站或許能及時獲得這一項目的最新進展。

藍光發(fā)展：血管打印

在3D生物打印領域，藍光發(fā)展（600466）曾于2015年1月19日、4月30日披露了公司下屬控股子公司四川藍光英諾生物科技股份有限公司投資3D生物打印項目事宜，項目總投資額為人民幣2.1億元。報告期內，藍光英諾公司實現(xiàn)了藍光英諾3D生物打印大數(shù)據(jù)云計算平臺第一階段的研發(fā)，并實現(xiàn)了簡單組織的打印。2015年10月23日公告，藍光英諾為自主知識產(chǎn)權的干細胞生物墨汁核心技術的應用，配套開發(fā)出了全球首款3D生物血管打印機。

3D生物打印可謂技術難度最大，目前，只有日本、美國等少數(shù)研究機構或企業(yè)有初步的進展，藍光發(fā)展的這一項目還需要很長的時間來培育。

銀邦股份：進入軍工市場

2012年，銀邦股份（300337）就以金屬復合材料為基礎，積極進入3D打印等先進制造業(yè)領域。目前，公司持有合資公司飛而康45%股權，并持有銀邦精密95%股權，布局了三個最具潛力的業(yè)務領域：航空、醫(yī)療與模具。其中，在航空領域，公司在軍用、民用兩個市場中均實現(xiàn)了突破，已經(jīng)通過中航商飛的認證，實現(xiàn)批量供應，為國內首家3D打印企業(yè)，并有望借此通過全球適航認證；同時，去年公司3D打印積極進入軍工領域，這塊市場潛力也很大，現(xiàn)在就看訂單落實情況。

由于軍工項目一般不對外披露，我們只能通過合同公告或公司報表去尋找線索。在醫(yī)療領域，公司是與杰冠醫(yī)療合作進行3D打印義齒的業(yè)務，并與多家醫(yī)院合作開發(fā)醫(yī)用訂制化醫(yī)療器材，4月份，其打印設備全部到位，并開始了大規(guī)模推廣，目前看起來趨勢不錯，但因為公司不是直接投資的，短期對公司業(yè)績不構成重大影響。此外，在3D打印原料環(huán)節(jié)，公司引進了國際先進的制粉設備，生產(chǎn)的鈦粉性能優(yōu)異，銷售情況比較好，預計今年底或明年初有可能擴產(chǎn)。

項目小而精更易出彩

在我國上市公司中，涉及材料的公司有800家左右。其中，涉及特種金屬功能材料的有近80家、高端金屬結構材料的有近40家、先進高分子材料的有236家、新型無機非金屬材料的65家、高性能纖維及復合材料的近40家、前沿新材料的有近30家。在這些公司中，很多介入了石墨烯、超導、碳纖維等高大上的項目。從我們的調研來看，這類公司的投資還有很長的時間才能看到效果，而一些在較窄領域或專用市場介入我國急需進口新材料的公司，也即走小而精道路的公司更易出業(yè)績。

丹邦科技：聚酰亞胺膜投產(chǎn)在即

聚酰亞胺（PI）是我國基本依靠進口的材料，這是綜合性能最佳的有機高分子材料之一，耐高溫達400℃以上，長期使用溫度范圍-200～300℃，無明顯熔點，高絕緣性能，已經(jīng)應用于各國航天航空領域以及美國軍用艦船上的基本配置；電子級PI膜市場被稱為電子市場的“黃金”，市場價在每噸20多萬元。目前，只有少數(shù)國家具備生產(chǎn)聚酰亞胺泡沫材料的能力，由于應用領域的特殊性，技術和產(chǎn)品都不對中國出口。2013年，丹邦科技（002618）募資6億元投入PI膜項目，達產(chǎn)后年產(chǎn)PI膜300噸；今年2月24日，公告產(chǎn)線已經(jīng)安裝調試完畢并連續(xù)48小時投料試生產(chǎn)成功，目前，正在等待消防驗收等，預計公司很快就會公告正式生產(chǎn)。

申萬宏源的研究報告稱，根據(jù)草根調研，或有3家香港、日本經(jīng)銷商正與公司洽談PI膜銷售合作細節(jié)。若后續(xù)工作推進順利，預計2016年公司PI膜產(chǎn)品將實現(xiàn)0.65億元凈利潤。同時，公司正在部署積層石墨烯薄膜項目，管理層認為前景很好。積層石墨烯薄膜主要用于導熱、屏蔽電子信號。目前，智能手機已普遍使用，未來筆記本電腦等也有可能廣泛應用，市場規(guī)模確實很大，但其碳化工藝要求很高，國內也有多家成熟廠商。我們認為，對此還需要謹慎觀察。

浙江眾成：塑料等新材料即將突破

浙江眾成（002522）是全球塑料薄膜龍頭企業(yè)之一，專用設備的研制能力在行業(yè)中數(shù)一數(shù)二，高性能功能性聚丙烯薄膜、新型聚酰胺彈性體和PVDC膜均在突破的前夜。

2015年5月20日，公司公告投資建設“高性能功能性聚丙烯薄膜”試制生產(chǎn)線；今年4月29日和5月25日，公告取得了相應的一系列發(fā)明專利；通過一般的試制周期來分析，高性能功能性聚丙烯薄膜極有可能今年底量產(chǎn)。廣發(fā)證券曾在研究報告中分析，高性能功能性聚丙烯薄膜將用于印制鈔票、銀行匯票、支票等有價證券。因為優(yōu)越的防偽性能，全球已有近40個國家和地區(qū)以塑代紙發(fā)行了塑料鈔票，英國、加拿大也將發(fā)行這樣的鈔票；由于其制造難度高，目前，這些國家和地區(qū)的供應商只有英國英諾薄膜公司一家。浙江眾成一旦量產(chǎn)，市場空間有望打開。

熱塑性彈性體（TPE）是20世紀60年代發(fā)展起來的新型高分子材料，兼具傳統(tǒng)橡膠的高彈性和熱塑性塑料的熱塑加工性，能夠像熱塑性樹脂一樣進行多次加工并被回收和再利用，并且具有良好的耐熱和耐油性能，廣泛應用于高端制鞋、汽車水管等，充電樁電纜等高端電纜領域。2015年5月25日，公司與自然人韓丙勇、梁紅文、張愛民等合作成立了浙江眾立合成材料科技股份有限公司，研發(fā)和生產(chǎn)新型聚酰胺彈性體；2015年12月6日，公司公告了增發(fā)預案，計劃募資4億元用于年產(chǎn)12萬噸熱塑性彈性體材料生產(chǎn)項目。預案中稱相關產(chǎn)業(yè)規(guī)模在千億元，項目達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)年均銷售收入近30億元，年均利潤總額10億元，財務內部收益率（稅后）為45.12%。韓丙勇、梁紅文、張愛民等3位專家是國內這一領域最優(yōu)秀的科學家，與浙江眾成合作開發(fā)的彈性體是第三代產(chǎn)品，成本低、性能好，極具市場競爭力，預計這一項目將于明年貢獻利潤。

PVDC膜是公司前期募投項目，PVDC膜具有隔水、隔氧的特點，廣泛應用于食品和軍工領域，德國等少數(shù)國家的槍支、炮彈均用PVDC膜包裝。目前，這一產(chǎn)品為國外壟斷。公司研發(fā)PVDC膜已有數(shù)年，處于研發(fā)成功的前夜，成功后將很容易進入軍工領域。

萬澤股份：高溫合金即將投產(chǎn)

萬澤股份（000534）自2014年起積極剝離地產(chǎn)業(yè)務，堅定轉型，目前主業(yè)基本已是高溫合金，核心優(yōu)勢明顯。2014年，公司與中南大學聯(lián)合投資設立了高端高溫合金研發(fā)公司萬澤中南研究院，擁有世界航空發(fā)動機領域內的頂級專家多名，均曾在海外高溫合金巨頭長期從事研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化工作。2015年11月底，公司又成立了深圳市萬澤精密鑄造科技有限公司，主要建設內容為新建年產(chǎn)超純高溫母合金250噸、先進發(fā)動機葉片3.96萬片、高溫合金粉末60噸生產(chǎn)線；公司預計項目建成后將新增年平均收入13.4億元，新增年平均凈利潤4億元。目前，萬澤中南研究院已有母合金產(chǎn)能100噸/年的能力，已經(jīng)建立了1600平方米的精密鑄造工程中心，并即將投產(chǎn)。

調研過程中，我們體會到，新材料公司從研發(fā)項目立項到成功量產(chǎn)周期非常長，如果不能長期持續(xù)地關注，炒作一把概念后帶來的常常是失望。（研究員顧惠忠）