一、事件概述

公司子公司遠(yuǎn)東電纜有限公司與特斯拉中國(guó)官方合作伙伴江蘇華博實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司于2014年7月15日簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,江蘇華博指定遠(yuǎn)東電纜產(chǎn)品作為特斯拉新能源電動(dòng)汽車及充電設(shè)備專用線纜,并擬持續(xù)在智慧能源領(lǐng)域展開(kāi)深層次、多元化的合作,建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

二、分析與判斷

攜手特斯拉,掘金新能源汽車市場(chǎng),空間廣闊江蘇華博實(shí)業(yè)集團(tuán)是美國(guó)特斯拉汽車公司官方合作伙伴,主要負(fù)責(zé)特斯拉在中國(guó)新能源汽車銷售及充電站網(wǎng)絡(luò)建設(shè),是特斯拉在中國(guó)最核心的工程建設(shè)方;江蘇華博指定遠(yuǎn)東電纜產(chǎn)品作為特斯拉新能源電動(dòng)汽車及充電設(shè)備專用電纜,公司將以此為契機(jī)切入新能源汽車及充電設(shè)備市場(chǎng)領(lǐng)域,形成典型示范效應(yīng),掘金國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng),空間廣闊。根據(jù)賽迪顧問(wèn)報(bào)告,2013年我國(guó)新能源汽車充電站行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模約36億元,預(yù)計(jì)到2016年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約331億元,3年增長(zhǎng)近10倍,新能源汽車充電站行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期,遠(yuǎn)東電纜作為特斯拉新能源汽車相關(guān)專用電纜供應(yīng)商,也必將隨著新能源汽車高速發(fā)展而大幅受益。

穩(wěn)步邁向智慧能源一體化解決方案提供商6月初公司實(shí)施第一個(gè)并購(gòu),收購(gòu)水木源華,使公司進(jìn)入配電自動(dòng)化市場(chǎng),豐富了公司產(chǎn)品,為公司向系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變奠定了良好基礎(chǔ);6月下旬,公司即實(shí)施了第二個(gè)并購(gòu),收購(gòu)艾能電力,成功切入電力工程設(shè)計(jì)及總包領(lǐng)域,進(jìn)一步明確成為“全球能效管理專家”的整體戰(zhàn)略目標(biāo),為客戶提供綠色、高效的電力和能源整體解決方案邁出關(guān)鍵一步;此次與特斯拉中國(guó)官方合作伙伴江蘇華博簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,為特斯拉提供新能源電動(dòng)汽車及充電設(shè)備專用線纜,并在未來(lái)在智慧能源領(lǐng)域與特斯拉開(kāi)展深層次、多元化合作,是公司在智慧能源領(lǐng)域進(jìn)行更深層次拓展的豐碩成果。

公司堅(jiān)定執(zhí)行成為全球能效管理專家戰(zhàn)略目標(biāo),穩(wěn)步邁向智慧能源一體化解決方案提供商。

電商平臺(tái)價(jià)值需重估,市值提升空間大

我們選擇交易額、盈利情況、市場(chǎng)空間、發(fā)展?jié)摿Φ葞讉€(gè)方面把公司電商平臺(tái)與同類公司進(jìn)行比較,公司電商平臺(tái)目前各方面均處于領(lǐng)先地位。而從公司目前市值來(lái)看,目前對(duì)應(yīng)估值僅18倍,僅反映當(dāng)前公司電纜主業(yè)價(jià)值,電商平臺(tái)價(jià)值完全未體現(xiàn),電商平臺(tái)價(jià)值需要重估。參考目前同類公司市值約50億,公司電商平臺(tái)價(jià)值至少在50億以上,相較公司目前約80億市值,市值提升空間大。

三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)14-15年EPS分別為0.44/0.58元,對(duì)應(yīng)PE為18/14倍,目前市場(chǎng)給公司估值僅按照電線電纜行業(yè)估值,若考慮電商平臺(tái)50億以上市值的增量以及未來(lái)交易額逐步增加以及利潤(rùn)貢獻(xiàn)逐步提升,市值提升空間非常大,維持強(qiáng)烈推薦。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示:電商平臺(tái)交易額低預(yù)期、銅價(jià)大幅上漲。